日前，余額寶收益再次受到了大家的關(guān)注。對于這個橫空出世的個人理財產(chǎn)品，從發(fā)行到現(xiàn)在經(jīng)歷了不少的質(zhì)疑，也擁有不少擁簇。就目前的經(jīng)濟形勢分析，余額寶在未來一段時間內(nèi)，仍將成為不少人的理財首選。

余額寶收益率破五

昨日余額寶公布的萬份日收益為1.3115元，也是今年以來萬份日收益率的新低，今年4月中旬之前一直可以維持在1.4元以上，5月初也有1.35元左右。5月10日，余額寶7日年化收益率為5.008%，險守5%，5月11日的7日年化收益率今年以來首次跌破5%，為4.985%。

其實5月5日，余額寶的7日年化收益率就逼近5%，為5.022%，由于6日的萬份收益率從此前的1.33元增加到1.38元以上，帶動了7日年化收益率提升到5.042%。業(yè)內(nèi)專家分析，余額寶對應的天弘增利寶基金在6日兌現(xiàn)了部分以往浮動收益率的債券，新兌現(xiàn)的收益帶動了萬份日收益的提高，若不是兌現(xiàn)收益，5月6日或5月7日的年化收益率就已經(jīng)低于5%。

余額寶的成功原因分析

余額寶的成功得益于實現(xiàn)了多贏：一是基金公司能夠通過支付寶這一平臺擴大基金產(chǎn)品的銷量；二是支付寶作為連接中小散戶與基金公司的橋梁，可以賺取一定的中介費用；三是散戶也可以通過余額寶進行碎片化理財，并且不影響客戶的流動性。余額寶的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在申購與贖回兩方面。

在申購方面，由于支付寶不具備基金托管人資格，客戶資金必須及時從支付寶轉(zhuǎn)移到天弘基金在銀行開立的托管賬戶，這一過程必須實時完成，否則就會有違規(guī)嫌疑?？蛻糍Y金流動實際上分為購買與轉(zhuǎn)移兩個環(huán)節(jié)。在購買環(huán)節(jié)，首先是支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶；在資金轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)，則是在資金轉(zhuǎn)入余額寶賬戶后，通過信息技術(shù)自動把這筆資金從余額寶轉(zhuǎn)入天弘基金的托管銀行賬戶。

在贖回方面，余額寶的一大創(chuàng)新就是實時贖回。如果贖回是申購環(huán)節(jié)的逆操作，就不存在違規(guī)的問題，但這無法實現(xiàn)T+0贖回。要實現(xiàn)實時贖回，還有其他兩種方式，不過都有違規(guī)之嫌。

余額寶跌破5的三大原因

貨幣基金本質(zhì)

余額寶的創(chuàng)新其實主要是在渠道和用戶體驗上，因此在短期內(nèi)獲得了廣大小額理財用戶們的支持，而在本質(zhì)上，它仍然是一支貨幣基金，要遵循這個市場的普遍價值規(guī)律。

從行業(yè)水平來看，2013年收益率排名前十的貨幣基金中，最高工銀瑞信貨幣凈值增長率也不過為4.38%;排名前5的南方現(xiàn)金增利A、華夏現(xiàn)金增利A、華夏貨幣A、萬家貨幣A，凈值則分別增長了4.36%、4.32%、4.28%、4.22%的收益，排名第十的易方達貨幣A則為4.17%。而2013年61只貨幣基金的平均收益率更是只有3.86%。

如果從成立之日時算起，余額寶截至2013年年底，半年多的時間收益率為2.8724%，已經(jīng)算相當不錯的收益率了，而要求7日年化收益率長時間保持5%以上，本來就不是一種正常、合理的要求。只不過對于余額寶的投資者們來說，由于之前被百度百發(fā)8%的年化收益率吊高了胃口，所以才會導致“破五”后巨大的心理落差。

類似個人理財產(chǎn)品爭風吃醋

余額寶的資金虹吸效應，令一些銀行和互聯(lián)網(wǎng)大佬分外眼紅，頻頻推出類似理財產(chǎn)品，如騰訊推出了理財通、百度推出了“百賺”“百發(fā)”、網(wǎng)易的現(xiàn)金寶

管理方存在一定問題

當然，作為貨幣基金，收益也取決于管理者的水平。天弘基金的管理水平在基金中并不突出。在基金業(yè)上一輪景氣高峰的2007年，天弘基金收入僅為3740.33萬元，盈利885.45萬元。而2010年后更是連續(xù)虧損，2010年為1436.69萬元，2011年虧損2015萬元，2012年虧損1535萬元，2013年雖然虧損大幅收窄，也虧了243.93萬元。

綜上所述，余額寶作為一支新成長起來的個人理財產(chǎn)品，其穩(wěn)定性和收益率還需要得到市場的進一步驗證。目前來說，網(wǎng)上個人理財產(chǎn)品非常多，同質(zhì)化也比較嚴重，余額寶能否維持優(yōu)勢地位，有新的突破還有待時日。

從去年余額寶上線以來，持續(xù)的高收益曾經(jīng)是吸引了很多朋友的眼球，雖然目前而言不如春節(jié)期間的收益可觀，但是總體來說余額寶收益率還算是比較不錯，那么到底余額寶收益率是否可以持之以恒下去呢，余額寶高收益率背后的支撐在哪里呢？

余額寶實質(zhì)就是天弘增利寶貨幣基金，是由天弘基金管理有限公司發(fā)行的一款貨幣型基金。它以支付寶為唯一直銷推廣平臺，用戶轉(zhuǎn)入余額寶的資金，即購買了天弘基金的增利寶貨幣基金，并享有貨幣基金的投資收益。

馬云的阿里集團也大為驚訝于余額寶的成長速度，急忙調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，并于2013年10月初以11.8億元收購了天弘基金51%的股權(quán)。按0.3%的管理費率來估算，2500億的籌資能給天弘基金帶來7.5億元的收入。

余額寶的成就不止于此，更重要的是它還成功開啟了草根理財新時代。目前，余額寶以高出活期存款十幾倍的收益率征服了眾多小戶投資者的心。

首先，余額寶現(xiàn)階段收益高。

關(guān)于余額寶有一個很流行的論調(diào)：“10萬資金存入余額寶年收益近4000元，而10萬資金一年活期存款的收益不過350元！”這真的能實現(xiàn)嗎？

其次，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)用戶良好體驗

余額寶真正的價值在于技術(shù)創(chuàng)新應用上。投資阿里集團借助天弘基金開發(fā)出的余額寶，相當于淘寶用戶將沉淀在支付寶中的零錢購買了貨幣基金。

他可以實現(xiàn)在購物的時候視為自動贖回，余額寶資金可以隨時轉(zhuǎn)到支付寶用于在天貓或淘寶購物，這種技術(shù)設計，給用戶的資金使用帶來方便，自然受到用戶的歡迎。而且存取操作非常簡便靈活，在電腦和手機上均可自如操作。

另外，余額寶投資者只要登陸賬戶，個人投資總金額、每日收益金額、累計收益金額、七日年化收益率、萬份收益、購買和贖回等信息，都會具體清晰地呈現(xiàn)出來，一目了然，用戶體驗也非常好。

資金流動性好于銀行定期存款

余額寶避開了定期存款流動性差的缺點，又具備在一定時期超過定期存款利率的優(yōu)點。簡單來講，余額寶就是可以隨時支取的定期存款。

對于余額寶用戶來說，想什么時候取就什么時候取，資金在戶時間自定。而銀行定期存款則有一定的期限，如果提前支取，收益只能按照活期利率計算。

而且，余額寶的客戶規(guī)模足夠大，但戶均投入金額卻很小，平均只有約四千元人民幣，大規(guī)模贖回風險小，貨幣基金穩(wěn)定性高。

接近天弘基金的人士表示，雖然每天都會向幾家國有大型商業(yè)銀行就協(xié)議存款進行詢價，但到目前為止還沒有做成一筆交易。

對此，一家國有大型商業(yè)銀行總行相關(guān)人士表示，過高的價格是其拒絕與其交易的主要原因。

本屬于商業(yè)銀行的存款被天弘基金獲取再存入商業(yè)銀行后，原本0.35%的活期存款和3.75%的兩年期定期存款立刻被抬高至5%-6%左右。同時，天弘基金與商業(yè)銀行所商定價格的協(xié)議存款，在銀監(jiān)會規(guī)定的會計歸屬上被列為同業(yè)存款。其不納入各項存款考核口徑從而不能計入商業(yè)銀行的存貸比指標。即便商業(yè)銀行不投放新的貸款，一般性存款的下降依然使得其存貸比被抬升。

2月25日，中國銀行(601988,股吧)業(yè)協(xié)會召開會議研究銀行存款自律規(guī)范的措施，會上提出考慮由協(xié)會出臺相關(guān)自律規(guī)范文件，將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款。

在之前那位國有大型商業(yè)銀行總行相關(guān)人士看來，與其被動接受貨幣市場基金的價格，國有商業(yè)銀行或不如通過提高理財產(chǎn)品收益率等方式來爭奪存款。

任何一款理財產(chǎn)品都不能保證自己持之以恒的高收益，阿里余額寶也是如此，開心保專業(yè)理財編輯提醒廣大投資理財愛好者來說，謹慎投資理財是對自己資產(chǎn)的負責，理性的看待收益走向能幫助我們更好的理財。 

在2014年春節(jié)前后，余額寶一直以來是憑借著獨具的高收益深受廣大投資者的喜愛，但是在年后很長的一段時間里，余額寶收益率一直是頻頻走下坡路線，但是就在余額寶收益率降低的情況下，還是有很多人選擇購買余額寶，那么原因何在呢？

1.“余額寶”的功能和原理 

銀行賬戶上活期存款的利息很低，只有0.35%。但是支付寶賬戶里的錢利息更低，是零，因為支付寶不是銀行，金融監(jiān)管政策不允許支付寶給賬戶上的錢發(fā)利息。于是，支付寶就金融創(chuàng)新了一把，推出了基于支付寶賬戶的“余額寶”功能。支付寶賬戶上的錢跟原來一樣，可以隨時消費和轉(zhuǎn)賬，但是沒有利息?？梢坏┌彦X從支付寶賬戶轉(zhuǎn)到“余額寶”，支付寶公司就自動幫你把錢買成名為“天弘增利寶貨幣”的貨幣基金，這樣一來你在“余額寶”里的錢就可以得到貨幣基金的收益，同時支付寶還允許你直接用“余額寶”里的錢進行消費（個人測試結(jié)果是不支持轉(zhuǎn)賬和還信用卡，如有錯誤請指正）。

2.余額寶更便捷。依托支付寶平臺和實名認證，如果想購買余額寶的話直接就可以在支付寶上面進行支付認購，無需單獨開戶。支付寶錢包(手機客戶端)推出了余額寶每天收益查詢對比，清楚知道你的每筆收益，余額寶轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出也可以直接在手機上操作。余額寶的轉(zhuǎn)出可以實現(xiàn)t+0操作，資金周轉(zhuǎn)上有優(yōu)勢。在淘寶天貓購物，可以直接消費余額寶里面的資金，方便快捷支付。

余額寶因以下5個方面的優(yōu)勢正改變著銀行和傳統(tǒng)：

1、低門檻，百元以下即可轉(zhuǎn)入，并可獲得收益。

2、流動性好。電腦轉(zhuǎn)出提前一天，手機轉(zhuǎn)出2小時內(nèi)到賬。

3、方便。綁定銀行卡后，足不出戶，即可理財，且可以實時看到當天收益。

4、安全。余額寶被盜事件至今罕有發(fā)生，比銀行卡被盜刷的幾率低得多。

5、高收益。年收益6%左右，銀行5年定期也不過5%！且5年內(nèi)如果提前取出，按活期0.35%計息。

由于以上優(yōu)勢，除了40后、50后不會操作電腦、不懂互聯(lián)網(wǎng)的之外，幾乎一夜之間，大江南北，儲戶們不論男女老幼，都將銀行卡里的余額轉(zhuǎn)入了余額寶！至此，人們才知道什么是互聯(lián)網(wǎng)金融！各種寶寶也頻頻效仿橫空出世，互聯(lián)網(wǎng)金融一夜間烽煙四起，成為百姓的談資，政客的議題。

3.投資門檻低，吸引全民參與。

余額寶類產(chǎn)品不限制用戶的最低購買金額，一方面有利于能夠最大限度的集中社會所有零碎、閑散資金，提升社會資本的利用率，同時讓客戶享受最便捷的理財服務，另一方面也對較多從未涉及理財業(yè)務的客戶進行了投資理財觀念的啟蒙，尤其以后者對整個社會樹立正確的敏銳的投資理財觀念起到了重要的作用。

不管怎樣，余額寶從面世以來一直深受廣大百姓的喜愛，自然是有它不可磨滅的優(yōu)勢，適當?shù)膶⒆约旱牟糠仲Y金選擇余額寶投資未嘗不可。  

央行施壓四大行“圍剿”3月24日，繼暫停虛擬信用卡、二維碼支付，大幅調(diào)低網(wǎng)絡支付轉(zhuǎn)賬額度后，央行再度表示不允許存在提前支取存款而不罰息的合同條款。業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著貨幣基金的政策紅利將結(jié)束。此前，中國銀行（行情，問診）業(yè)協(xié)會曾動議“將余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理”。但這一建議卻遭到相關(guān)人士質(zhì)疑。有業(yè)內(nèi)專家認為，余額寶依托的天弘基金屬于金融機構(gòu)，其在商業(yè)銀行的存款符合同業(yè)存款要求。隨后銀監(jiān)會開展銀行儲蓄與互聯(lián)網(wǎng)理財情況的調(diào)研，尤其針對“兩率一致”問題。“兩率一致”，指基金公司協(xié)議存款提前支取時利息等同于定期利率。此前，基金公司從銀行提前支取協(xié)議存款，卻仍然享受定期利率水平。這一享受利率優(yōu)惠的“特權(quán)”一般作為“補充條款”呈現(xiàn)在貨基與銀行協(xié)議中，并獲得證監(jiān)會和銀監(jiān)會認可，相關(guān)利率損失由銀行承擔。濟安金信基金評價中心主任王群航認為，央行此次叫停“提前支取不罰息”意在針對余額寶，同時也“拖累”了整個貨幣市場基金。一位資產(chǎn)管理公司高管人士在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表示，央行監(jiān)管加碼未來將使余額寶受到很大沖擊。“余額寶背后的貨幣基金公司為了避免集中大額贖回等極端情況發(fā)生，需要留出更多的備付資金，而這也必然會對貨幣式基金的收益產(chǎn)生影響，從而降低貨幣基金的吸儲能力，余額寶的規(guī)模增長動能或減弱。”前述高管人士稱。而與此同時，余額寶與四大行之間的暗戰(zhàn)也已由四大行總行不接受各自分行與余額寶旗下天弘基金為代表的各類貨幣市場基金進行協(xié)議存款交易，升級到近期的四大行分別調(diào)低對支付寶快捷支付渠道的單日和月度累積限額。業(yè)內(nèi)人士稱，四大行下調(diào)快捷支付額度，其本質(zhì)是來限制余額寶等產(chǎn)品的購買額度。分析人士稱，“寶寶們”等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金理財產(chǎn)品收益率此前之所以高達年化7%以上，是一個特殊時期的特例。去年6月中下旬流動性緊張時，貨幣市場一個月拆借利率曾經(jīng)攀升到10%以上，這種狀況在年終再次爆發(fā)。春節(jié)以后“寶寶們”的回報率下滑，原因在于春節(jié)過后，流動性出現(xiàn)了相對寬松狀況，貨幣市場利率出現(xiàn)了回落。“其實，資金成本在春節(jié)前就已經(jīng)下降了。”好買基金研究總監(jiān)曾令華稱，在此背景下綁定貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品收益率下降成為必然。此外，通常在年末或者季度末的時候貨幣基金收益率會相對較高，加上節(jié)前大量資金涌入，春節(jié)期間這類產(chǎn)品的收益率被攤薄，收益率自然會下降。公開數(shù)據(jù)顯示，理財通在年前上線不足兩周的時間，資金凈流入量就超過百億元；春節(jié)前7天余額寶日均轉(zhuǎn)入資金超100億元，也遠遠高出平時的水平。貨幣基金年化收益率有望回歸4%-6%的合理水平激烈的競爭使得互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品促進我國的金融市場化進程，但是“貨幣型理財產(chǎn)品高收益是不可持續(xù)的”。金融問題專家趙慶明表示，利率持續(xù)高企最終將影響宏觀經(jīng)濟增速放緩，企業(yè)利潤下滑，難以維持高融資成本，高利率也就不存在了。歸根結(jié)底，余額寶收益率的走勢取決于貨幣基金背后的走勢，回歸正常的收益目前看來是理所應當?shù)摹?/span>