老鼠倉在基金市場(chǎng)中是讓用戶損失最大的一種違規(guī)違法行為，也是目前基金市場(chǎng)嚴(yán)厲打擊的對(duì)象。實(shí)際上，國(guó)際中老鼠倉案例有很多，其中日本廣播公司老鼠倉案涉案金額高達(dá)2億元人民幣，成為世界中影響力頗大的老鼠倉案例。

廣播公司“老鼠倉”案 日本新法加大打擊力度

日本于2006年出臺(tái)新法，加大了對(duì)“老鼠倉”的打擊力度，情節(jié)嚴(yán)重的“碩鼠”將最高獲刑5年，原來的上限是 3年，罰款金額也大幅提高。

日本東京地方法院2007年7月19日，對(duì)日本廣播公司股票內(nèi)幕交易案作出判決，判處“村上基金”前經(jīng)理村上世彰入獄兩年。這是日本迄今對(duì)內(nèi)幕交易行為作出的最高罰款判決。當(dāng)時(shí)47 歲的村上世彰2004年11月獲得網(wǎng)絡(luò)公司活力門有意收購日本廣播公司的內(nèi)幕消息，于是購買了價(jià)值100億日元(約合 7億元人民幣)的廣播公司股票，導(dǎo)致該股票價(jià)格飆升。此后，村上世彰再通過拋售股票，從中獲利30億日元(約合2億元人民幣)。自去年6月被捕以來，村上始終否認(rèn)自己有罪，只承認(rèn)曾與活力門前總裁有接觸。

2007年7月19日,日本東京地方法院對(duì)日本廣播公司股票內(nèi)幕交易案作出判決,判處“村上基金”前經(jīng)理村上世彰入獄兩年,罰款12億日元(約合7000萬元人民幣)。

什么是老鼠倉

老鼠倉（Rat Trading）是一種無良經(jīng)紀(jì)對(duì)客戶不忠的“食價(jià)”做法。具體指莊家在用公有資金拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人（機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，操盤手及其親屬，關(guān)系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個(gè)人倉位率先賣出獲利。當(dāng)然，最后虧損的是公家資金。 大家都知道，中國(guó)股市的特色就是無莊不成股，而老鼠倉就存在于這些大大小小的莊股當(dāng)中。  其實(shí)，老鼠倉就是一種財(cái)富轉(zhuǎn)移的方式，是券商等莊家坐莊過程中某些人化公家資金為私人資金的一種方式，本質(zhì)上與貪污、盜竊沒有區(qū)別。

為了能順利實(shí)現(xiàn)坐莊，市場(chǎng)中的一些主力莊家在臨拉升股票前，往往會(huì)提前將一些消息通知相關(guān)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，也有部分操盤手會(huì)將消息透露給親朋好友，使他們?cè)诘诙煸缟霞细?jìng)價(jià)時(shí)，于極低的價(jià)格或跌停板處填買單，然后在競(jìng)價(jià)時(shí)或盤中瞬間把股價(jià)打下去，使預(yù)埋的買單得以成交。這個(gè)過程持續(xù)時(shí)間很短，為了避免被其他人低價(jià)成交，往往以散戶來不及反應(yīng)的速度迅速把股價(jià)恢復(fù)到正常的交易通道里。表現(xiàn)在k線形態(tài)上是留下一根長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線，有時(shí)候也會(huì)在開盤的時(shí)候就出現(xiàn)大幅跳低開盤的現(xiàn)象，然后在盤中形成大陽線走勢(shì)形態(tài)。對(duì)于這類不屬于機(jī)構(gòu)本身的，是通過一定關(guān)系來實(shí)現(xiàn)低價(jià)位成交的倉位，俗稱：“老鼠倉”。投資者短線及時(shí)跟進(jìn)往往會(huì)有一段快速的利潤(rùn)空間。

老鼠倉技術(shù)特征

1、以全天最低價(jià)和全天均價(jià)(個(gè)股成交額／個(gè)股成交量)相比，當(dāng)最低價(jià)低于全天均價(jià)10％以上時(shí)，可以確認(rèn)K線基本形態(tài)成立。

2、這種K線的表現(xiàn)形式有兩種：一種是長(zhǎng)下影線，另一種是大幅跳低開盤形成的長(zhǎng)陽線。

3、這種K線的出現(xiàn)背景是該上市公司并沒有遭遇特大實(shí)質(zhì)性利空，股價(jià)走勢(shì)大多處于低位徘徊或溫和上漲中，盤中的瞬間暴跌沒有任何預(yù)兆。瞬間暴跌結(jié)束后股價(jià)迅速恢復(fù)原有走勢(shì)，暴跌不會(huì)產(chǎn)生絲毫負(fù)面影響。

4、“老鼠倉”的K線形態(tài)一般出現(xiàn)在股價(jià)即將拉升之際，而且，在這種K線形成后的一段時(shí)間里，股價(jià)會(huì)表現(xiàn)出良好走勢(shì)。

建"老鼠倉"違背職業(yè)經(jīng)理人的一般誠信原則，是嚴(yán)重的職業(yè)操守問題，并涉嫌犯罪。證券交易員的親友預(yù)先低價(jià)買入股票，然后公司再建倉拉升該股票，故"老鼠倉"不但沒有風(fēng)險(xiǎn)，而且還能獲得高額回報(bào)，但它損害了公司或基金持有人的利益，甚至有可能導(dǎo)致所服務(wù)的機(jī)構(gòu)嚴(yán)重虧損。德隆事件就存在嚴(yán)重的"老鼠倉"問題。據(jù)說，當(dāng)初參與"老鼠倉"的某證券公司高管親屬獲利近千萬，全部套現(xiàn)，而德隆系股票崩盤導(dǎo)致至少兩家證券公司倒閉和多家銀行等機(jī)構(gòu)損失數(shù)百億元。

而在我國(guó)，2008年8月25日，十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第四次會(huì)議在京召開。會(huì)議首次審議的“刑法修正案(七)草案”，對(duì)“老鼠倉 ”當(dāng)事人，做了如下處罰規(guī)定：“最高可處5年以上10年以下有期徒刑、并處違法所得1倍以上5倍以下罰金。”此前，我國(guó)《基金法》中規(guī)定，“老鼠倉”當(dāng)事人將會(huì)受到刑事追究，但在《刑法》中卻未有相呼應(yīng)的規(guī)定，這使得《基金法》中的強(qiáng)硬措辭最終成了紙上威懾，未見有違規(guī)者被戴上手銬。此次《刑法》的介入，將給屢禁不止的“老鼠倉”現(xiàn)象最為有力的一擊。這也是我國(guó)首次大力度將老鼠倉納入了刑法范圍，為老鼠倉非法獲利加上了法律束縛。

日本老鼠倉案例留給我們的更多是整個(gè)行業(yè)、整個(gè)市場(chǎng)的思考。面對(duì)謀取巨額利益的基金經(jīng)理和屢禁不止的老鼠倉案件，不僅需要提供基金經(jīng)理的職業(yè)道德素質(zhì)，更需要追究個(gè)人、基金公司和涉案人員的法律責(zé)任，保護(hù)普通投資者利益不受傷害。