在很多方面的原因下，余額寶收益率一直是從春節(jié)后直線下降，從最初的近7%的收益到了現(xiàn)在4%左右的收益，如今的余額寶收益率一直是出于低調(diào)期，不像往日那樣走高調(diào)路線了。

《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近期，余額寶收益率持續(xù)跌破5%。截至5月21日，平均收益率為4.88%，而5月27日和28日收益率則分別為4.74%和4.71%。 而與此同時(shí)，《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，銀行系理財(cái)產(chǎn)品雖然利率也有下滑，但很多理財(cái)品種的預(yù)期收益率高于5%。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期余額寶收益走低屬于正?，F(xiàn)象，原因是，自春節(jié)以來，市場(chǎng)資金面非常寬松，整體市場(chǎng)利率持續(xù)下降，貨幣基金收益也自然會(huì)向正常水平回歸。 此外亦有專家指出，近期監(jiān)管層對(duì)余額寶的一些管制措施也是導(dǎo)致余額寶收益走低的主要因素。而未來隨著利率市場(chǎng)化漸行漸近，余額寶的博弈能力會(huì)提高，會(huì)有更多的話語權(quán)和議價(jià)能力，收益也就會(huì)自然提高。 

余額寶收益下降還將持續(xù) 

對(duì)于余額寶收益的持續(xù)下滑，天弘基金一內(nèi)部人士對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者表示，近期貨幣基金7日年化收益率紛紛跌破5%，余額寶在堅(jiān)守?cái)?shù)日之后也破5，原因是自春節(jié)以來，市場(chǎng)資金面非常寬松，整體市場(chǎng)利率持續(xù)下降，貨幣基金收益也自然會(huì)向正常水平回歸。 

這位人士告訴記者，這段時(shí)間資金面寬松的主要原因在于，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不佳導(dǎo)致社會(huì)對(duì)于資金的需求有所下降，同時(shí)央行[微博]通過公開市場(chǎng)操作、外匯市場(chǎng)操作、定向降低存款準(zhǔn)備金等措施維持流動(dòng)性的穩(wěn)定，商業(yè)銀行同業(yè)資金需求有所下降。預(yù)計(jì)這種寬松狀況會(huì)持續(xù)到6月上旬，重新配置的資產(chǎn)收益相對(duì)較低，因而余額寶的收益下降還將持續(xù)一段時(shí)間；6月中下旬資金面會(huì)有所收緊，貨幣基金收益率可能會(huì)企穩(wěn)回升，但并不是迅速提升，而是更加趨向于平穩(wěn)略有回升。 

從歷史數(shù)據(jù)來看，貨幣基金一般年化收益率3%—4%是常見水平。而余額寶的本質(zhì)就是貨幣基金，因此專家認(rèn)為，近期余額寶年化收益率屬于正常水平。 

長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)認(rèn)為，央行和銀監(jiān)會(huì)限制和規(guī)范余額寶，限制銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)過度擴(kuò)張，所以，從需求和供應(yīng)也會(huì)對(duì)余額寶帶來比較大的影響。 

“寶寶”類“破5”只是“回歸”

從頂峰時(shí)的超過7%，到如今的不足5%，盡管“寶粉”們還心有不甘，“寶寶”昔日的“收益神話”正逐漸遠(yuǎn)去。在去年年中“錢荒”里誕生的“寶寶”，貨幣市場(chǎng)高企的利率為其筑起了“光環(huán)”，但“錢荒”不可能持久，伴隨著市場(chǎng)近期流動(dòng)性的相對(duì)寬松，“光環(huán)”終會(huì)褪去。未來監(jiān)管部門的各項(xiàng)政策逐漸“落地”，“寶寶”的收益率“破4”也不是不可能。其實(shí)，華麗的外衣下，“寶寶”的本質(zhì)還是已經(jīng)存在了10多年的貨幣基金，現(xiàn)在正走在回歸本位的路上。

回顧“余額寶”們成立以來的收益率走勢(shì)，無疑是一個(gè)完美的“拋物線”形態(tài)。在收益率直逼8%的時(shí)候也是電商“寶寶們”處于監(jiān)管風(fēng)口浪尖的時(shí)間口。幾經(jīng)博弈，電商系“寶寶”們逃過“叫停”的鍘刀，卻催生了銀行系“寶寶”的誕生，讓銀行在吸儲(chǔ)方面大有“革自己的命”的悲壯形勢(shì)。

而一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，在電商系網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍進(jìn)入“4時(shí)代”的同時(shí)，銀行系“寶寶們”卻大有“風(fēng)景這邊獨(dú)好”的態(tài)勢(shì)。

一位前貨幣基金經(jīng)理對(duì)記者表示：“從市場(chǎng)化角度看，有的電商‘寶寶’規(guī)模比較大，流動(dòng)性也相對(duì)穩(wěn)定，可能為了保證資金的流動(dòng)性，在高利率存款到期后只能投向低利率存款領(lǐng)域;而銀行在應(yīng)對(duì)資金流動(dòng)性方面較有優(yōu)勢(shì)，或許短期內(nèi)還能扛著，也或者是原來就投了一些短融的標(biāo)的。”

值得一提的是，雖然余額寶7日年化收益率“破5”被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但從另一個(gè)收益衡量指標(biāo)“萬份收益”上看，“破5”之后的電商理財(cái)產(chǎn)品收益率和此前并無太大區(qū)別。