從去年余額寶上線以來，高收益率，支取靈活度一度是收到了很多互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民的用戶，轉(zhuǎn)眼一年間過來了，曾經(jīng)的高收益今非昔比，余額寶收益越來越少不說，阿里和天弘基金更或者要面臨著各方面的監(jiān)管壓力。

余額寶收益越來越少

“余額寶收益3天破6”“不會(huì)取締余額寶的收益”“讓馬云開銀行吧”……余額寶自誕生起就處在輿論風(fēng)口浪尖，春節(jié)過節(jié)，連續(xù)下滑的收益率更是吸引草根理財(cái)群體的關(guān)注。我們知道，余額寶屬于貨幣基金，收益上下浮動(dòng)是正?，F(xiàn)象。

對(duì)于余額寶收益的持續(xù)下滑，天弘基金一內(nèi)部人士對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者表示，近期貨幣基金7日年化收益率紛紛跌破5%，余額寶在堅(jiān)守?cái)?shù)日之后也破5，原因是自春節(jié)以來，市場(chǎng)資金面非常寬松，整體市場(chǎng)利率持續(xù)下降，貨幣基金收益也自然會(huì)向正常水平回歸。

這位人士告訴記者，這段時(shí)間資金面寬松的主要原因在于，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不佳導(dǎo)致社會(huì)對(duì)于資金的需求有所下降，同時(shí)央行[微博]通過公開市場(chǎng)操作、外匯市場(chǎng)操作、定向降低存款準(zhǔn)備金等措施維持流動(dòng)性的穩(wěn)定，商業(yè)銀行同業(yè)資金需求有所下降。預(yù)計(jì)這種寬松狀況會(huì)持續(xù)到6月上旬，重新配置的資產(chǎn)收益相對(duì)較低，因而余額寶的收益下降還將持續(xù)一段時(shí)間；6月中下旬資金面會(huì)有所收緊，貨幣基金收益率可能會(huì)企穩(wěn)回升，但并不是迅速提升，而是更加趨向于平穩(wěn)略有回升。

從歷史數(shù)據(jù)來看，貨幣基金一般年化收益率3%—4%是常見水平。而余額寶的本質(zhì)就是貨幣基金，因此專家認(rèn)為，近期余額寶年化收益率屬于正常水平。

長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)認(rèn)為，央行和銀監(jiān)會(huì)限制和規(guī)范余額寶，限制銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)過度擴(kuò)張，所以，從需求和供應(yīng)也會(huì)對(duì)余額寶帶來比較大的影響。

在目前中國(guó)，降低社會(huì)融資成本應(yīng)該做的是逐步放開對(duì)民間融資、境外融資的管制，最終形成更接近真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格的貸款利率。等到存款利率市場(chǎng)化之后，存款利率將走高，余額寶的存在意義也將大為削弱。鈕文新一再談到發(fā)達(dá)國(guó)家并無(wú)類似余額寶這樣的東西，他無(wú)視的前提是發(fā)達(dá)國(guó)家也沒有存款利率管制。要取締的不是余額寶，而是存款利率管制。2013年11月20日，央行[微博]副行長(zhǎng)胡曉煉在“財(cái)經(jīng)年會(huì)”上表示，下一步利率市場(chǎng)化改革中還要走完三個(gè)步驟，最終將擇機(jī)放開存款利率管制。

存款制度管制除了損害存款者利益，其更大的弊端是導(dǎo)致銀行業(yè)長(zhǎng)期以高額利差為生存基石，在自身管理和服務(wù)能力缺乏改革的足夠動(dòng)力。“余額寶們”對(duì)銀行攬儲(chǔ)的壓力，或可倒逼銀行提升管理和服務(wù)水準(zhǔn)，降低運(yùn)行成本，從而彌補(bǔ)貸款利率下降的利潤(rùn)損失。

鈕文新的看法也夸大了余額寶對(duì)銀行攬儲(chǔ)的影響力。到目前為止，余額寶雖有近4000億，但相較于50萬(wàn)億銀行存款，不可能在根本上改變銀行在貸款利率上的強(qiáng)大的議價(jià)能力。

余額寶收益越來越少，目前來看依然是困擾起發(fā)展的重要因素。余額寶是沖擊目前中國(guó)存款利率的一條鯰魚，無(wú)須取締，但也并非不需要金融監(jiān)管。快速崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融正在改變中國(guó)金融生態(tài)，金融監(jiān)管層需在實(shí)施監(jiān)管和保護(hù)創(chuàng)新之間，找到平衡點(diǎn)。對(duì)于新生的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，金融監(jiān)管當(dāng)局需要抱持更多的寬容，以互聯(lián)網(wǎng)的開放思維來實(shí)施金融監(jiān)管。