養(yǎng)兒一百歲，長(zhǎng)憂九十九，深切的道出了一個(gè)家長(zhǎng)的辛苦，孩子的每一步成長(zhǎng)都凝聚著父母的愛和期待。平安世紀(jì)贏家終身壽險(xiǎn)就是為兒童準(zhǔn)備的一款萬能型保險(xiǎn)。2010年6月2日起，這款“世紀(jì)贏家”終身壽險(xiǎn)（萬能型）及其附加險(xiǎn)提前給付重疾險(xiǎn)開始停售。至此，中國(guó)平安暢銷六年的這款萬能險(xiǎn)將退市。平安世紀(jì)贏家曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)，卻為何悄聲下市呢?

　　平安萬能險(xiǎn)變奏曲

2008年，保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整以來，投連險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等遇冷，多家保險(xiǎn)公司開始收縮這兩大險(xiǎn)種的規(guī)模，轉(zhuǎn)而發(fā)展分紅險(xiǎn)。不過，向來思維另類的中國(guó)平安，卻在去年以萬能險(xiǎn)作為主打。

去年8月，平安首度嘗試在代理自己產(chǎn)品的各銀行網(wǎng)點(diǎn)開展了一場(chǎng)全國(guó)性萬能險(xiǎn)促銷活動(dòng)，而高于同業(yè)的結(jié)算利率成為其市場(chǎng)制勝法寶。

在平安萬能險(xiǎn)擴(kuò)張策略下，去年萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入占到平安壽險(xiǎn)總保費(fèi)的43%，在銀保收入中更是占到九成。

今年以來，平安卻轉(zhuǎn)而對(duì)萬能險(xiǎn)采取了適度收縮的策略。這一點(diǎn)從其不斷下調(diào)的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率上亦可見端倪：已從年初的4.5%下調(diào)至4月的4.1%。

在結(jié)算利率下調(diào)的同時(shí)，平安也做出了停售其明星萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的決定，將從6月起停售熱銷6年的“世紀(jì)贏家”，8月起停售“智盈人生”，至此其明星萬能險(xiǎn)僅剩一款。

　　退市成潮

平安在萬能險(xiǎn)上的策略轉(zhuǎn)身，或許只是一個(gè)顯性樣本。保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年首季，萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比下降25%。

除了平安，多家保險(xiǎn)公司都表示將收縮萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)。去年泰康停掉其萬能險(xiǎn)，中國(guó)人壽則表示不會(huì)刻意推萬能險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)才是其主打。

一邊是產(chǎn)品退市潮，一邊則是結(jié)算利率頻頻下調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)在售萬能險(xiǎn)結(jié)算利率最高為4.66%，中國(guó)人壽、平安、泰康人壽的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率則勉強(qiáng)徘徊在4%的邊緣。新華人壽、太平洋、安泰、太平人壽、太平洋保險(xiǎn)等公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率則已降至4%以下，新華人壽的得意理財(cái)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率也已下調(diào)至3.8%。瑞泰人壽的萬能險(xiǎn)保持持平。而在2008年時(shí)，萬能險(xiǎn)的行業(yè)平均結(jié)算利率達(dá)5%。

中金公司保險(xiǎn)業(yè)分析師周光在報(bào)告中認(rèn)為，平安下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的舉措顯示出今年保險(xiǎn)資金投資壓力較大，在固定收益類投資難以提供豐厚利差、股市投資收益前景并不明朗的情況下，保險(xiǎn)公司不愿意以過高的資金成本為代價(jià)換取業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅提升。

　　遇冷的背后

保險(xiǎn)市場(chǎng)主打產(chǎn)品的背后，折射出政策導(dǎo)向、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)以及公司戰(zhàn)略的變動(dòng)。

2008年以來保險(xiǎn)業(yè)推行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促使保險(xiǎn)公司收縮投連險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)，轉(zhuǎn)向保障型產(chǎn)品和分紅險(xiǎn)。而將于今年正式實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，無疑成為另一個(gè)重磅推手。

根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不包含風(fēng)險(xiǎn)保障保費(fèi)的不計(jì)入保費(fèi)收入，而是分拆為“保費(fèi)存款”，即投資部分的保費(fèi)不計(jì)入保費(fèi)收入而計(jì)入存款負(fù)債。這也意味著，萬能險(xiǎn)收入絕大部分將不被確認(rèn)為保費(fèi)收入。

這一會(huì)計(jì)政策的變化，將直接對(duì)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)規(guī)模和市場(chǎng)排名產(chǎn)生影響。根據(jù)諸分析師預(yù)估，如按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新計(jì)算市場(chǎng)份額，中國(guó)人壽去年的市場(chǎng)份額將由36.2%升至40%以上，而平安則從16%降到11%左右。

為了保持保費(fèi)規(guī)模以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，保險(xiǎn)公司紛紛轉(zhuǎn)而主推分紅險(xiǎn)。據(jù)了解，平安今年收縮萬能險(xiǎn)的同時(shí)，也將轉(zhuǎn)而力推分紅險(xiǎn)，集中火力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)渠道。

作為投資型產(chǎn)品的萬能險(xiǎn)，其收益水平和結(jié)算利率的高低，受資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響。有市場(chǎng)分析人士指出，在去年資本市場(chǎng)低迷的行情下，平安仍維持高于同業(yè)的結(jié)算利率，一定程度上得益于其較充足的平滑準(zhǔn)備金以及還不錯(cuò)的投資收益。

　　不同的市場(chǎng)邏輯

在賣方市場(chǎng)下，對(duì)保險(xiǎn)公司而言，是主推萬能險(xiǎn)，還是分紅險(xiǎn)，背后有其市場(chǎng)邏輯。

在平安看來，其推行的萬能險(xiǎn)基本都是長(zhǎng)期產(chǎn)品，長(zhǎng)期保單對(duì)提升公司內(nèi)涵價(jià)值貢獻(xiàn)更大。而且相比分紅險(xiǎn)，以高結(jié)算利率吸引而來的萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入，在資本市場(chǎng)不錯(cuò)的行情下，獲得更高收益的可能性更大。平安人士曾對(duì)媒體表示，從長(zhǎng)期來看，平安賣萬能險(xiǎn)更合算，而分紅險(xiǎn)的利潤(rùn)會(huì)更低一些。

而在人保壽險(xiǎn)看來，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)2.5％的預(yù)定利率，使新保險(xiǎn)公司很難有大作為。同時(shí)，銀行利率水平和各種理財(cái)產(chǎn)品收益率不斷提高，對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)銷售形成巨大沖擊。與低收益的分紅險(xiǎn)相比，萬能險(xiǎn)有保底利率，在此基礎(chǔ)上還設(shè)有分紅。在監(jiān)管政策上，萬能險(xiǎn)形成的資產(chǎn)有80％可以進(jìn)行股票、基金、PE權(quán)益性投資，而分紅險(xiǎn)只有20％的權(quán)益性投資額度。

有業(yè)內(nèi)人士指出，以萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)迅速擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，在去年股指低迷的時(shí)候逢低入場(chǎng)，投資成本較低，未嘗不是一種市場(chǎng)策略。

但是，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，萬能險(xiǎn)投資部分的保費(fèi)不計(jì)入保費(fèi)收入，而計(jì)入存款負(fù)債，這意味著，不需占用保險(xiǎn)公司資本金來作為匹配，價(jià)值體現(xiàn)在損益風(fēng)險(xiǎn)高低均由客戶承擔(dān)。換言之，萬能險(xiǎn)的性質(zhì)將更像是保險(xiǎn)公司的代客理財(cái)業(yè)務(wù)。而分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入則全部進(jìn)入保險(xiǎn)公司分紅賬戶，保險(xiǎn)公司可自行支配，并且保費(fèi)收入的絕大部分被確認(rèn)為保費(fèi)收入。

事實(shí)上，平安今年的主推險(xiǎn)種轉(zhuǎn)為分紅險(xiǎn)而非萬能險(xiǎn)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響也是其今年改變市場(chǎng)邏輯的重要影響因素。

保監(jiān)會(huì)發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)顯示，首季分紅險(xiǎn)快速發(fā)展，普通壽險(xiǎn)產(chǎn)品占比下降較大，分紅險(xiǎn)較同期增長(zhǎng)了53%，占?jí)垭U(xiǎn)全部保費(fèi)收入的75.5%，較去年年底增長(zhǎng)了6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，投連險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)分別同比下降83.4%、25%。保險(xiǎn)公司推出的保險(xiǎn)新品約50個(gè)，其中85%是分紅型險(xiǎn)種。