有個數(shù)據(jù)是多數(shù)投資者都應(yīng)該知道的，比如利率的變化趨勢，這將影響很多行業(yè)，包括保險行業(yè)，上半年，反映壽險行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效的標準保費指標同比下降5.16%，給全年回暖預(yù)期平添了變數(shù)。對此，中美大都會和生命人壽負責(zé)人給出了相關(guān)解釋。

　　壽險結(jié)束高增長時代

“前幾年保險公司的財報太靚麗了，現(xiàn)在則要調(diào)整預(yù)期。”生命人壽董事長助理于文博表示。中國人壽日前預(yù)告2011年公司凈利潤下降40%以上，超出了多數(shù)分析師的預(yù)測。其實，除了中國人壽，上市公司中新華保險、中國太平(港股)去年標準保費亦有下滑。

根據(jù)保監(jiān)會日前披露的數(shù)據(jù)，2011年全國保費收入1.43萬億元，同比增10.4%，增速大幅放緩。而在2011年之前，保險行業(yè)規(guī)模保費的年增長幾乎都在30%左右，比如2010年，以舊會計準則披露的全國規(guī)模保費為1.4萬億元，同比增長33%。

壽險保費收入的下滑成為行業(yè)“變臉”主因。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年全行業(yè)人身險規(guī)模保費1.1萬億元，同比增長5.13%；標準保費2064億元，同比下降0.44%，出現(xiàn)拐點。全行業(yè)55家壽險公司中，國壽股份、泰康人壽、太平人壽、中意人壽、中英人壽、信誠人壽等15家規(guī)模保費出現(xiàn)下降；國壽股份、新華保險、泰康人壽、太平人壽、中意人壽、中英人壽、信誠人壽、中宏人壽等23家標準保費出現(xiàn)下降。

東方證券在最新的研報中修正了過去看好純壽險業(yè)務(wù)的觀點，認為“在2011年壽險新單增長乏力，投資收益大幅下滑的背景下，壽險利潤貢獻能力將大幅下滑。”東方證券分析師金麟預(yù)測，純壽險業(yè)務(wù)的國壽、新華的年報業(yè)績可能大大低于預(yù)期，而對于平安、太保來說，產(chǎn)險業(yè)務(wù)對其業(yè)績則起到很大程度的緩沖。

而對于壽險業(yè)績下滑的原因，記者采訪的中美大都會負責(zé)人認為，一是多年的高增長使得保險業(yè)基數(shù)已經(jīng)很大，很難繼續(xù)實現(xiàn)大比例的增長；二是壽險行業(yè)靠增人員、擴機構(gòu)拉動保費的方法曾經(jīng)起過重要作用，但現(xiàn)在亦到了一個臨界點。此外，近年來監(jiān)管部門的思路是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大保障類產(chǎn)品銷售，降低投資類險種，也影響了保費的增長。

群益證券表示，2011年3月銀保新規(guī)出臺，限制和規(guī)范銀保銷售，導(dǎo)致保費顯著下滑，進而對保險企業(yè)的業(yè)績形成拖累。

此外，記者發(fā)現(xiàn)，會計政策的變化亦在一定程度上推動了拐點的出現(xiàn)。同樣是保費，2011年保險行業(yè)數(shù)據(jù)的“含金量”卻與往年大不相同。首先，新會計準則的執(zhí)行令保險公司對保費確認必須更加嚴格；其次，“標準保費”這一代表保單內(nèi)涵價值的指標首年在全行業(yè)披露，使得投資者和分析師都能了解和比較保險公司內(nèi)在價值。也因此，2011年度成為保險行業(yè)數(shù)據(jù)信息最為真實全面的一年。

　　新老壽險商表現(xiàn)各異

相較于以往只公布原保費收入數(shù)據(jù)（即規(guī)模保費收據(jù)），保監(jiān)會自2012年初開始增加了標準保費數(shù)據(jù)。標準保費數(shù)據(jù)可以用來評估各地區(qū)、各壽險公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長和質(zhì)量提高的趨勢是否匹配，結(jié)構(gòu)調(diào)整是否取得成效。

從上述數(shù)據(jù)來看，今年上半年，壽險業(yè)規(guī)模保費同比微增1.91%，但標準保費同比下降5.16%。在56家壽險公司中，有26家壽險公司的標準保費同比出現(xiàn)了負增長，16家規(guī)模保費出現(xiàn)負增長。其中，標準保費與規(guī)模保費“雙降”的壽險公司有14家。

值得注意的是，新老壽險公司表現(xiàn)“冰火兩重天”。排名前十的壽險公司中，除人保健康險之外，其余9家的標準保費均同比滑鐵盧。其中，有3家大中型壽險商的標準保費與規(guī)模保費出現(xiàn)“雙降”。

形成鮮明對比的是，以銀行系保險公司為主的保險新軍們，以“黑馬”姿態(tài)交出了保費暴增的成績單。榜上有名的有：建信人壽、交銀康聯(lián)人壽、中郵人壽、光大永明人壽、信泰人壽、百年人壽、安邦人壽等。同比較低的基數(shù)，加上銀行股東提供的渠道優(yōu)勢，令這些壽險“黑馬”們一躍而起。

若分地區(qū)來看，廣東、四川等“保費主產(chǎn)區(qū)”表現(xiàn)不甚理想，36個地區(qū)中，僅有江蘇、北京、云南、遼寧等9個地區(qū)實現(xiàn)標準保費與規(guī)模保費“雙升”；吉林、廣東等9個地區(qū)出現(xiàn)標準保費與規(guī)模保費“雙降”。其中，有13個地區(qū)標準保費降幅超過10%。

　　8月形勢漸好轉(zhuǎn)

記者從市場一線了解到，導(dǎo)致壽險業(yè)上半年保費增長乏力的因素有多個。

銀行理財性產(chǎn)品收益率雖然呈現(xiàn)明顯的逐月下降趨勢，但當(dāng)前依然遠高于壽險保單收益率水平。而近期嚴格的市場行為監(jiān)管政策，如治理壽險銷售誤導(dǎo)以及加強理賠服務(wù)監(jiān)管等，也影響了短期內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，壽險行業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整也給保費增長帶來壓力。

對于全年壽險回暖預(yù)期，業(yè)內(nèi)多數(shù)觀點認為形勢嚴峻。“事實上，目前市場情緒進入了一種膠著狀態(tài)：一方面，市場認為壽險業(yè)存在向上回暖的可能；但另一方面，對壽險保費何時能起來仍未有明確的信心。” 多位主流投行保險研究員認為，今年年內(nèi)，壽險保費增速恐難出現(xiàn)趨勢性改善。

雖無趨勢性改善，但逐步回暖“火苗”已經(jīng)若隱若現(xiàn)。以占據(jù)國內(nèi)壽險市場半壁以上江山的四家上市保險公司為例，8月壽險保費已穩(wěn)中有升。或許已經(jīng)意識到今年形勢的嚴峻，壽險商們已經(jīng)開始行動。有推出短期繳費、快速返還的銀保新產(chǎn)品，也有加大新型銷售渠道拓展力度，竭力尋找保費新增長點。

可預(yù)見的是，由于“保增長”壓力較大，今年壽險公司對“金九銀十”的推動幅度也將大于往年。預(yù)計在9至10 月這兩個月中，壽險公司將竭盡全力沖刺下半年業(yè)績，保費好轉(zhuǎn)的信號將更加明確。