中郵人壽已經(jīng)創(chuàng)下了“三大罕見”，而且保監(jiān)會(huì)最近也公布了一季度壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)收入情況，其中中郵人壽的表現(xiàn)讓人側(cè)目。中郵人壽的高速增長讓人感到高興，但其實(shí)它也暗藏的四大隱患讓人擔(dān)心。這四大隱患分別是產(chǎn)品太過于結(jié)構(gòu)單一。

中郵人壽創(chuàng)下“三大罕見”

罕見之一：成立不到三年，已躋身全國前十

2012年成立不到三年的中郵人壽，躋身全國前十，其2010年與2011年的人身壽險(xiǎn)保費(fèi)收入，同比增速都接近300%，分別為296.64%、295.35%。

罕見之二：一款產(chǎn)品打天下 占比超九成

2011年，“中郵富富余1號(hào)兩全保險(xiǎn)（分紅型）”一款產(chǎn)品的保費(fèi)收入占比98%，前五大產(chǎn)品占比達(dá)99.98%，集中度非常高。

而對(duì)比同期國壽、平安等保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品集中度，都相對(duì)低很多，沒有出現(xiàn)“一險(xiǎn)獨(dú)大”的局面。與其同期成立的新興保險(xiǎn)公司，其產(chǎn)品集中度也未及中郵。

罕見之三：產(chǎn)品保障與收益雙低

一方面，“中郵富富余1號(hào)兩全保險(xiǎn)（分紅型）”產(chǎn)品，被保險(xiǎn)人一旦出險(xiǎn)，意外身故與意外全殘的情況下，保險(xiǎn)公司給付的保險(xiǎn)金額是所繳保費(fèi)的兩倍，保障性在業(yè)內(nèi)處于低水平；另一方面，按演示利益的中等水平計(jì)算，該產(chǎn)品的累計(jì)紅利，加上滿期給付金額共為11407.7元，遠(yuǎn)低于目前5年期定存收益（本金+利息）。

保費(fèi)收入迅猛增長 遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平

在壽險(xiǎn)行業(yè)一季度業(yè)績(jī)普遍低迷的情況下，中郵人壽一季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入60億元，同比上漲267%，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。保險(xiǎn)行業(yè)1月至3月原保費(fèi)收入4835億元，同比增長4.7%。人身險(xiǎn)保費(fèi)收入3534億元，同比略增1.4%，其中壽險(xiǎn)保費(fèi)收入3203億元，同比下降0.2%。

與中郵人壽同處于壽險(xiǎn)公司第二梯隊(duì)的合眾人壽保費(fèi)收入下降33.3%，陽光人壽下滑9.6%，生命人壽下滑2.0%，幸福人壽表現(xiàn)較好可是也僅僅增長32.8%。中郵人壽的高速增長并非只有一季度的特殊表現(xiàn)，其自2009年成立以來就一直維持了高速增長勢(shì)頭。2010年壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增速最快的就是中郵人壽，全年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入20.3億元，較2009年同期的511萬元，增長了近396倍。其在2011年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入80.2億元，同比增長295%。但是高速的增長并沒有給中郵人壽帶來盈利，其2011年年報(bào)顯示其虧損4743萬元，較上一年3979萬元的虧損還有所增加。

高速增長暗藏三大隱患

中郵人壽的高速增長固然讓人欣喜，但其暗藏的三大隱患更令人擔(dān)心。這三大隱患分別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一、退保金上漲過快、償付能力充足率迫近監(jiān)管紅線，而這三個(gè)問題早在2011年6月份就被保監(jiān)會(huì)前主席吳定富料定。

第一大隱患：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一

2011年中郵人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入80億元，中郵富富余1號(hào)兩全保險(xiǎn)（分紅型）一款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入78億元，占所有保費(fèi)收入的97.5%，且該產(chǎn)品依賴的是銀保渠道，中郵人壽自身的銷售能力讓人質(zhì)疑。

對(duì)于該問題，保監(jiān)會(huì)前主席吳定富在2011年曾明確指出。他表示，從中郵人壽的保險(xiǎn)產(chǎn)品看，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，保費(fèi)收入幾乎全來自一款分紅型兩全保險(xiǎn)。產(chǎn)品件均保費(fèi)高，儲(chǔ)蓄成分多、保障水平低。在現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下，沒有區(qū)分城鄉(xiāng)居民收入差別和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受程度的差異，距離基層和農(nóng)村的購買能力與保障需求還有較大差距。一年過去，這一問題并沒有改觀。

第二大隱患：退保金快速上漲

2011年中郵人壽退保金額5968萬元，較2010年的447萬元同比增長1238%。雖然其保費(fèi)在2011年實(shí)現(xiàn)了快速增長，但增長速度還是遠(yuǎn)低于退保金的上漲速度。出現(xiàn)這樣的問題并非偶然，保監(jiān)會(huì)前主席吳定富曾提醒中郵人壽，他指出如果投資收益低于投保人預(yù)期，可能會(huì)產(chǎn)生退保、甚至群體性糾紛等風(fēng)險(xiǎn)隱患。

第三大隱患：償付能力迫近監(jiān)管紅線

2011年年末，中郵人壽償付能力溢額為478億元，償付能力充足率為101%，較上年出現(xiàn)明顯下降，主要原因是本年度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入80億元，較上年增長295%。保監(jiān)會(huì)前主席吳定富曾指出中郵人壽依托郵政，保費(fèi)收入和資產(chǎn)的增長都會(huì)比較快。快速增長的資產(chǎn)，對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力提出了很高的要求，長期來看，如果資產(chǎn)與負(fù)債不能匹配好，影響到公司的穩(wěn)健經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)更大。而從實(shí)際情況來看，中郵人壽償付能力充足率為101%，離監(jiān)管部門規(guī)定的100%僅一步之遙，未來發(fā)展態(tài)勢(shì)堪憂。

第四大隱患：穩(wěn)健經(jīng)營存在不確定性

盡管中郵人壽在壽險(xiǎn)行業(yè)一季度保費(fèi)收入普遍不理想的情況下，取得了實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入同比上漲267%的佳績(jī)。但是，其保費(fèi)高速增長的背后“暗病”不少，如退保金額大幅上升、償付能力充足率快速下降等。

資料顯示，2011年中郵人壽退保金額5968萬元，較2010年的447萬元同比增長1238%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其2011年保費(fèi)收入同比295%的增幅。據(jù)了解，之所以中郵人壽退保金額會(huì)出現(xiàn)大幅飆升逾12倍，主要是公司產(chǎn)品單一，其2011年實(shí)現(xiàn)收入的80.2億元保費(fèi)中，中郵富富余1號(hào)兩全保險(xiǎn)（分紅型）一款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入78億元，占所有保費(fèi)收入的97.26%。

此外，截止2011年年末，中郵人壽償付能力充足率僅為101%，離監(jiān)管部門規(guī)定的100%僅一步之遙，而其2009年底和2010年底的償付能力充足率還分別高達(dá)246329.88%和540.96%。償付能力充足率下滑速度之快出人意表，未來發(fā)展態(tài)勢(shì)堪憂。

有業(yè)內(nèi)專家在接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)指出，中郵人壽產(chǎn)品儲(chǔ)蓄成分多、保障水平低，在投資收益不如預(yù)期的背景下，退保金額上升是不難理解的。而中郵人壽依托中國郵政這顆大樹實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入和資產(chǎn)的增長，但是公司在應(yīng)對(duì)快速增長的資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理能力方面顯然不足。

值得一提的是，中郵人壽風(fēng)償能力急劇下降早在去年就己經(jīng)引起了監(jiān)管部門高度關(guān)注。2011年7月27日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司健康規(guī)范發(fā)展的通知》，《通知》非常詳細(xì)地提示了中郵人壽快速擴(kuò)張中可能隱含的風(fēng)險(xiǎn)。