壽險產(chǎn)品在金融領(lǐng)域競爭處于劣勢，業(yè)內(nèi)在很大程度上歸咎于2.5%的預(yù)定利率不具競爭力，放開費(fèi)率的呼聲不斷。醞釀多年后，8月5日壽險費(fèi)率市場化正式起航，圈定普通型人身險先行試點(diǎn)。建信人壽率先高調(diào)表態(tài)新產(chǎn)品上市的時間，隨之眾多中小險企紛爭首吃螃蟹，然而大險企卻因靜觀新老產(chǎn)品更迭對市場的影響而按兵不動。價格戰(zhàn)、退保潮、經(jīng)營成本上升等一時成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

差異化定位  中小險企爭搶“首款”名號

8月5日，人身險費(fèi)率新政正式實(shí)施，普通型人身險的預(yù)定利率由此放開，上限從2.5%上調(diào)至3.5%，其中年金類保險還可上浮至4.025%。在新政實(shí)施前市場上早有險企暗自備戰(zhàn)測算工作，對即將開發(fā)的新品進(jìn)行各種數(shù)據(jù)的測算，中小險企表現(xiàn)尤為積極。

建信人壽于8月14日對外高調(diào)公布，壽險費(fèi)率新政實(shí)施后的首款產(chǎn)品已于8月9日向監(jiān)管報(bào)備，有望在收到保監(jiān)會回執(zhí)后于近期投放市場。農(nóng)銀人壽也不甘示弱，稱就在新政實(shí)施當(dāng)日新保單條款已向監(jiān)管報(bào)備，合眾人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人也明確向北京商報(bào)記者表示，費(fèi)率市場化后的首款新品即將上市。

除此之外，光大永明人壽、幸福人壽、國華人壽等眾多中小險企紛紛表示正在研發(fā)或已經(jīng)研發(fā)成功新產(chǎn)品，并將在第一時間報(bào)備并上線銷售。

從已披露的普通型人身險新品來看，不約而同都執(zhí)行了預(yù)定利率的上限來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，給投保客戶將帶來更大的保障利益空間。所不同的是，各險企采取差異化，爭搶“首款”名號。

建信人壽設(shè)計(jì)的“福佑一生”還本兩全保險，即每三年給付一次生存金，不僅可提供身故和全殘保障，還可附加健康險意外險等；農(nóng)銀人壽所推的“愛永遠(yuǎn)”則是一款定期壽險，繳費(fèi)期限、保險期限、保障額度均可靈活設(shè)定；而合眾人壽即將推出的“富貴年年”則又成為首款養(yǎng)老年金型保險，預(yù)定利率執(zhí)行的則是4.025%這一上限。合眾人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，在給客戶提供高額養(yǎng)老保障的同時，也為客戶資金鎖定了年復(fù)利4.025%的長期收益水平。

靜觀其變  大險企按兵不動

正當(dāng)中小險企紛紛登臺高調(diào)唱戲時，國壽、平安、太保等保險巨頭卻表現(xiàn)得有些沉默。

事實(shí)上，大險企在依據(jù)壽險費(fèi)率市場化新政測算研發(fā)新產(chǎn)品起步更早。北京商報(bào)記者從監(jiān)管部門了解到，早在新政制訂初的各項(xiàng)演示均由大公司承擔(dān)，各大公司的新品也已設(shè)計(jì)完成。市場分析人士表示，目前大公司沒有率先表態(tài)，只是還不清楚在真正的市場運(yùn)行中，壽險費(fèi)率市場化對目前保險業(yè)的沖擊究竟有多大，擁有數(shù)以萬計(jì)客戶的大險企表現(xiàn)得更為慎重可以理解。

有大險企精算人士認(rèn)為，對于大公司來說，利率變動一個百分點(diǎn)，保費(fèi)規(guī)模和投資收益都會產(chǎn)生幾十億元乃至上百億元的波動，三大變量之間的微妙變動也需要繁復(fù)地計(jì)算才能確定是否可以向市場推出新產(chǎn)品。普通型人身險老保單客戶主要集中在大險企，新產(chǎn)品上線是否會引發(fā)老客戶棄舊投新也是大險企不得不考慮的主要因素之一。

不過，合眾人壽上述負(fù)責(zé)人針對即將上市的新產(chǎn)品進(jìn)行分析，認(rèn)為市場影響不會太大，之前普通型保險產(chǎn)品基本都是風(fēng)險保障型，此類產(chǎn)品退保損失比較大，同時，與現(xiàn)在這款新產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)、保障范圍和功能上差別也較大，本身不具有可比性。

新品大降價  競爭加劇引發(fā)價格戰(zhàn)擔(dān)憂

費(fèi)率市場化改革將直接影響到公司的產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)整。

對此，一位壽險總精算師分析，預(yù)定利率市場化影響最大的便是年金保險和兩全保險，因?yàn)閴燮笞钤敢庖嘧钕壤^續(xù)產(chǎn)品調(diào)整的是銀行儲蓄類的兩全險和均衡保險費(fèi)的定期壽險。該總精算師測算顯示，以10年繳費(fèi)20年期保障的產(chǎn)品為例，如果定價利率從2.5%上升到3.5%，則傳統(tǒng)兩全險費(fèi)率會下降35%左右；對于終身壽險，則費(fèi)率會下降25%左右；重疾險費(fèi)率下降區(qū)間或在10%-20%。

即將推出的普通型人身險新產(chǎn)品已印證了上述推斷。樂天表示，農(nóng)銀人壽的“愛永遠(yuǎn)”與目前行業(yè)的同類產(chǎn)品相比保費(fèi)降幅將近40%。合眾人壽上述負(fù)責(zé)人也表示，“富貴年年”保費(fèi)下降在30%以上，年齡越小，下降幅度越大。而建信人壽的“福佑一生”比原來預(yù)定利率設(shè)計(jì)的同類產(chǎn)品保費(fèi)也下降7%-26%不等。

壽險預(yù)定利率上限放開，將定價權(quán)交給市場，這必將促進(jìn)壽險產(chǎn)品呈多樣化發(fā)展，更將倒逼市場競爭更加激烈，此前無序競爭時的價格混戰(zhàn)是否將重演成為關(guān)注的一大焦點(diǎn)。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系教授庹國柱分析認(rèn)為，前端的產(chǎn)品預(yù)定利率由保險公司根據(jù)市場供求關(guān)系自主確定，但后端的準(zhǔn)備金評估利率由監(jiān)管部門根據(jù)“一籃子資產(chǎn)”的收益率和長期國債到期收益率等因素綜合確定，通過后端影響和調(diào)控前端合理定價。也有險企高管明確表示，保險公司的股東也有其自身要求，也會控制避免純粹價格戰(zhàn)，保險其實(shí)要比拼的是后續(xù)服務(wù)，公司會將更多精力投放到服務(wù)的改進(jìn)上。

成本被推高  強(qiáng)化投資能力成關(guān)鍵

不可否認(rèn)的是，在短期內(nèi)費(fèi)率改革將推高險企的經(jīng)營成本，加大盈利壓力，這勢必對其精細(xì)化經(jīng)營和強(qiáng)化投資提出了更高的要求。

人身險領(lǐng)域的利潤來源于死差、費(fèi)差和利差，其中死差不會因費(fèi)率市場化改革而變化，費(fèi)率調(diào)整、產(chǎn)品降價將直接壓縮費(fèi)差的利潤空間，險企只能通過減少經(jīng)營成本、發(fā)展市場規(guī)模攤薄費(fèi)用成本來贏得費(fèi)差利潤，但壓縮的空間畢竟有限。強(qiáng)化投資提升資金運(yùn)用收益成為所有險企決勝的關(guān)鍵策略。

據(jù)了解，保險業(yè)起步階段，險企投資收益主要依賴于銀行存款，人身險產(chǎn)品的利率設(shè)計(jì)參考銀行存款利息，一旦保險產(chǎn)品利率設(shè)定將不再更改，銀行利息不斷下調(diào)導(dǎo)致壽險產(chǎn)品出現(xiàn)普遍虧損。目前，投資渠道不斷拓寬，險資逐漸擺脫對銀行利率的依賴，而投資能力將成為費(fèi)率市場化改革、增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新的強(qiáng)大后盾。

合眾人壽針對給出的4.025%的預(yù)定利率時表示，公司將密切關(guān)注投資市場動向，通過尋求最優(yōu)的投資渠道和資產(chǎn)組合提升公司投資收益水平。在合眾人壽看來，資產(chǎn)管理能力提升成為未來開發(fā)更多新產(chǎn)品的支撐。保監(jiān)會資金運(yùn)用部人士介紹，費(fèi)率改革后險企開發(fā)新產(chǎn)品、定價、設(shè)計(jì)預(yù)定利率最主要的參考指標(biāo)就是公司的投資能力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前兩年險企投資收益率均低于費(fèi)率改革后預(yù)定利率上限（3.5%），其中2011年為3.49%，2012年為3.39%，如此低的收益率讓新產(chǎn)品的推出承載了較大的壓力。

“對年金業(yè)務(wù)實(shí)行差別化準(zhǔn)備金評估利率，可能帶來新的利差損。長期年金類產(chǎn)品的開發(fā)需要有長期資產(chǎn)支持，而目前國內(nèi)可投資資產(chǎn)的久期主要在6-7年。如果相應(yīng)年金產(chǎn)品預(yù)定利率設(shè)在4%以上，一旦出現(xiàn)長期低息情況，則保險公司面臨較大的利差損風(fēng)險。”申銀萬國保險行業(yè)研究員孫婷指出。